解构黄金租赁融资:比贷款还划算的秘密

2014-07-09来源 : 互联网

据《**财经日报》讯  继钢贸**、铁矿石**和铜**后,逐渐浮出水面的**贸易**除了套取汇差和利差外,如果从银行套取的资金流向房地产、信托等领域,亦会收获可观的利润。

事实上,除了通过**贸易**之外,还有一种成本相对较低的****方式,那就是通过**租赁**。**租赁更像是一种金融衍生工具,**方面临的最大风险主要来自于**价格的波动。

目前,国内多家商业银行均有**租赁业务。与贷款等**渠道相比,**租赁成本低,不占用贷款头寸且资金用途不受限制,如此大的诱惑也导致**租赁在市场中存在被滥用的可能。

资金用途不受限制 不占贷款头寸

**租赁一般是指符合条件的企业通过租赁向银行租用**,到期后归还同等数量、同等品种**,并支付相应的**租赁利息,而承租方(企业)拥有**在租赁期间的处置权,租赁品种往往是上海**交易所(下称“上金所”)的AU99.99。

据《**财经日报》记者调查得知,**租赁的流程一般包括:企业(承租方)A在与银行B办理完**租赁手续后,可以委托银行B在上金所卖出全部租赁的现货**,并委托银行B以相同的价格买入与租赁期限一致的**合约,锁定到期应偿还**的数量,其间发生的**租赁费、买进和卖出**合约的手续费等费用由银行B承担,银行B按上述租赁成本向企业A收取租赁费用,租赁费用构成本项**的资金成本。

例如,企业A先从银行B“租借”385公斤实物**,随即通过上金所卖出套现获得近1亿元资金(以目前260元/克的价格为例),将其中的1500万元(15%保证金比例)用于买入385公斤**的合约用于后期归还**,剩余8500万元则变成企业流动资金。企业A在此过程中的主要成本来自于支付给银行的**租赁费、买进和卖出**合约的手续费等。

若后期国内**价格继续下跌,低于260元/克,则企业在归还385公斤**时的成本也将低于1亿元,由此将减少企业的**租赁费用。即使**价格上涨,但涨幅不大的话,加上**租赁费用,企业的**成本也很可能低于一般贷款成本。

因此,**租赁也成为了众多上市公司的**利器。例如,锡业股份此前公告称,拟开展**租赁的数量为不超过4吨,按照目前**市场价格260元/克计算,总价值约为10.4亿元人民币,而本项**的成本总额约6240万元人民币。以此推算,本次**实际的资金成本不超过6%的水平。

国内一名商业银行客户经理告诉《**财经日报》记者:“客户可以根据自身情况随时归还**,终止**租赁合同,但对于提前终止租赁合同的情况,银行有权适当调节**租赁费率以弥补更改交易造成的损失,同时客户还可在租赁合同到期时申请展期。”

这名客户经理还表示:“对银行而言,闲置的**只会增加仓储成本,而将**租借出去则可以获得更多中间业务收入,**租赁不占用贷款头寸,办理方便快捷,节省多道中间环节,企业可随时提金,**租赁利率灵活,且不受用途限制,最终费用往往低于传统贷款费用。”

北京一家金饰加工企业负责人向《**财经日报》记者称:“**租赁业也成为部分用金企业获取**原材料的重要渠道。部分公司会从银行借入**后不是立即通过上金所卖出,而是作为原材料组织生产,当租借到期后,通过向上金所购入或者以自有库存等质等量的**实物归还银行,同时按照一定的租借费率支付租赁费。”

看空操作

事实上,**租赁也可以理解成是对**市场的一种看空操作,**方需要提前借入**进行卖空,等**价格下跌时再补回归还**。

值得指出的是,当借入**的A企业租赁规模较大且金价波动较大时,A企业因**租赁业务发生的公允价值变动损益或投资损益金额就会相应扩大,经营业绩自然受到影响。

对于**租赁的会计处理,一名资深会计师对《**财经日报》表示:“若租赁**归还日**市价低于租入日**市价,A企业在此会计期间将确认公允价值变动收益或投资收益;反之,将确认公允价值变动损失或投资损失。”

虽然**租赁**资金的成本相对较低,但这种成本优势却往往在**下跌周期中比较明显。2013年,上金所AU99.99的价格从年初的330元/克下滑至年底的240元/克,这为部分开展**租赁**的上市公司带来了不小的收益。

以上市公司金一文化为例,2013年,该公司利润总额、净利润同比增长超过35%,公允价值变动收益2013年发生额为7398万元,比2012年发生额2022万元增加265.87%。该公司解释称,主要是**租赁业务由于金价下跌产生公允价值变动收益,且当期增加了**租赁。

但今年一季度,上金所**价格从1月初的240元/克上涨至3月底的260元/克。在此期间,金一文化净利润大幅下滑140%。该公司表示,主要是当期**价格上升对**租赁业务产生的公允价值变动损失较大。

然而,对于办理租赁业务的前提条件,经过记者实际调查了解到,国内商业银行往往要求客户须为**的生产、加工和使用企业,有实际**租赁需求,且客户在银行评级必须为B以上,在金融机构无不良授信和恶意逃废债记录。

不过,想要获取**租赁合同并非没有变通手法,在与多家**经营企业的接触中,《**财经日报》记者了解到,客户可以用几万元发起设立一家与**业务相关的企业,比如在企业营业执照经营范围中添加**首饰经营业务,就能满足银行内部的合规要求。如此操作的最大诱因在于**租赁的资金用途不受限制,这样投资渠道就会有很多。

但不可忽视的是,对于这种操作,上述银行客户经理还称:“**租赁到期时必须全额偿还**,对于没有确定**产出或来源的承租方,将面临市场价格上涨的风险。而对于**现货背景不强的公司,银行往往会非常谨慎,比如要求经营记录、扣减授信或者缴纳更多保证金。”

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