融资为主交易为辅 区域股交市场打造联盟让服务增值

只有宁波未建区域股权交易中心

目前,各地**参与建设区域股权市场的热情都很高。据深圳交易所*席主任研究员王一萱介绍,截至目前,全国31个省市区加上5个计划单列市,只有宁波还没有筹建区域股权交易中心。

各地成立的股权中心出资主体主要分三类:地方国资下属企业、证券公司、深沪交易所下属公司。从控股情况来看,地方国资控股的区域性市场占60%,证券公司控股的区域性市场占40%。具体来看,34家券商参股20家区域性市场,平均持股19.19%。7家区域性市场由券商控股,9家券商成为**大股东。

王一萱表示,股权结构安排多样化有利于股交中心长远发展:**提高市场的公信力,证券公司提高竞争力,交易所提高专业性。

中小企业以股权**为主

交易并不活跃

王一萱认为,股交中心目前形成以中小企业**服务为主、交易为辅的运行特点。截至4月底,天津、广州、齐鲁、前海等8家股交中心挂牌企业达到5167家,其中累计完成的**股权**近150亿元,通过**债进行的债权**45亿多元,股权质押**315亿多元。然而交易并不太活跃,不到95亿元。换手率*高的是天津,达到26%。究其原因,在于当前政策不允许区域市场的挂牌企业股东超过200人,不允许集中交易、连续交易。

目前,几乎所有区域市场都对交易环节实行免费,挂牌服务费、会员费、登记托管费成为区域性市场的主要收入来源。调查发现,规模较大、运营时间较长的区域性市场能够实现盈利,大部分区域性市场能够实现自负盈亏、收支平衡;也有区域性市场收不抵支,靠注册资本维持经营。

目前,各地区域性市场的业务范围基本上是为**股权、债权和其他证券类产品等的挂牌、转让、**、登记、托管、结算等提供场所、设施和服务。主打产品是**股权和债权,还可以衍生出股权质押**业务。此外还有理财,包括**性质的信托产品、银行理财产品、**基金份额、资产证券化产品等理财工具。专家建议,区域性市场在确定业务范围和产品类型时,应立足于本地的金**源、企业资源和投资者需求,以及作为股东的资源禀赋。

成立金融要素联盟提供增值服务

考察各地的挂牌标准,可以总结出这么几条规律:企业资源越多,挂牌门槛相对越高;监管水平越高,门槛设置相对越低;市场发展越成熟,门槛设置相对越低;可分层设计,如天津、重庆、山东等地。

投资者门槛各地差不多,但经济发展水平越高,投资者准入门槛越高;挂牌标准越高,投资者准入门槛越低。

交易制度方面,各地因政策要求,都差不多。差异主要表现在涨跌停幅,有的地方设了20%—30%的幅度,有的没有设。

在**债券方面发展比较快的是浙江股交中心。发行主体比较宽泛,除了工商企业,还有基础建设投资企业、小贷公司等。承销商除了券商,还有一些草根的投资机构。目前,重庆、山东等地的区域市场都开始发力债券。

王一萱表示,区域市场要发展,一个比较理想的模式是在股交中心形成一个金融要素联盟,让各种金融机构、金融产品聚集,围绕挂牌托管企业进行增值服务。

目前,**对股交中心的支持一般体现在推荐和组织企业,实现“零成本”挂牌;给予挂牌企业购地优惠,增强企业挂牌积极性;协调工商部门和银行系统,为小微金融提供制度性保证;整合各方力量,进行风险处置等。