股债双牛可否持续

2014年股债双牛，对于基民来说是收获的一年。银河证 券 数 据 显 示 ，2014年股票型基金平均上涨31.53%，混合基金平均上涨21.85%。同时，债券型基金也收益颇丰，平均涨幅高达20.12%。货币型基金尽管受市场流动性宽裕影响，收益率略有下滑，但也达到4.59%，一些对接互联网销售的“互联网货币基金”表现依然稳健。

股基表现五年*佳

2014年沪指开盘于2112点，上半年宽幅震荡，下半年放量暴涨，年底已站上3234.68点。随着A股的走牛，股票型基金一举扭转债券型基金一枝*秀的局面，成为本年度市场上*为**的基金品种。

在2014年末权益类基金的排名上，一些以大盘蓝筹为主题的基金迅速上位，权益类基金整体交出满意答卷，历史表现近五年来*佳。偏股基金2014年以来的平均涨幅就超过25%，年内收益超过50%的主动型股基已超出20只。

工银瑞信基金公司旗下的工银金融地产行业股票基金净值年内大涨102.49%，夺得主动偏股型基金**。海富通国策导向上涨71.7%，获得亚军。

过往数据证明，牛市中指数基金往往比主动基金表现更好。2014年，在“大象起舞”的行情中，84只ETF(交易型开放式指数基金)全年平均收益率达到41.75%，超过415只标准股票基金25.72%的成绩。目前国内指数基金布局*全的易方达公司，其旗下的一系列指数基金较为全面反映了本轮蓝筹行情，成为2014年指数基金的一道风景线。“金融蓝筹”易方达沪深300非银ETF下半年势如“猛龙过江”，成立刚半年净值就已增长137.12%，跑赢了全部主动股票基金。

但这仅是从**收益角度得出的结论，如果考察相对收益，上证指数从去年末的2100点附近涨至目前的3157点，涨幅超过50%，股基跑输大盘将近25个百分点。而2010年主动股票型基金跑赢上证指数17.33个百分点，2011年跑输大盘8.26个百分点，2012年股票型基金****2.44个百分点，2013年则跑赢将近7个百分点。

也就是说，尽管股基**收益创下近5年来*好成绩，但不能忽略的一个事实是，当这波行情启动之时，基金并没有做好准备。对于2015年的股票市场，基金公司整体表露出较为高涨的投资热情，但提示波动可能较去年增大，需在波动中寻找确定性机会。

今年债市机会仍值得关注

2014年债市也一扫颓势，开启“牛市模式”，持续的时间和幅度超出多数机构预期。银河证券数据显示，纳入统计的480只债券基金，全年平均净值增长率为20.12%，获得了可观回报。

这其中，冠亚军基金更是取得了惊人收益。博时信用债券(A/B类)全年净值增长率88.35%，位居**位。易方达安心回报债券(A类)全年录得77.68%的超***率，位居第二。银河收益债券以52.75%的收益率位居第三。

在2015年债券市场表现的判断上，不少基金公司分歧较大。有积极看好的，也有谨慎对待的。

海富通认为2014年的债券牛市更多是资金面在发挥作用，未来会逐步回归基本面。“2015年债券投资可能不会像2014年一样一帆风顺。”在债券的投资操作上，海富通建议以信用债和可转债为主，搭配利率债的阶段性操作。

交银施罗德提醒投资者重视规避信用风险事件。今年上半年政策刺激主要集中在基建和房地产领域，中小型企业短期内或难以分享经济增长红利。因此，对产能严重过剩、受到国家政策限制、行业基本面有恶化趋势、财务状况较差的行业和公司，需保持非常谨慎的态度。