人民币国际化可解决中国“三角难题”

据《**财经日报》讯 随着中国经济的增长，人民币**地位不断在上升，但与美元、欧元等**货币相比仍存在一定差距。当前，加快推进人民币**化的进程在**贸易变被动为主动的过程中显得尤为重要。

“中国目前存在三角难题——资本项目开放、汇率机制和货币政策*立性，而**的解决途径就是人民币**化。所以要朝着这个方向努力，如果不努力，政策永远是被动的。”上海财经大学现代金融研究中心主任丁剑平在接受专访时说道。

人民币**化“一箭三雕”

丁剑平指出，人民币**化可以有效地降低汇率波动风险和**贸易成本。

他指出：“当一国的货币成为**化货币后，进出口商在进行贸易的时候不用担心汇率的涨跌。目前美国60%的进出口都是用美元，所以对于它本国的企业来说，不需要担心美元的涨跌，就像在国内贸易一样，企业的风险自然就减小了。”

自2005年开始汇率制度改革以来，人民币对美元一直呈现单边升值的状态，累计升值幅度超过30%。然而，2014年初人民币对美元汇率出现较大幅度的贬值，在短短3个月左右的时间里，贬值3.5%以上。汇率的逆转引发了市场上对人民币汇率的多种猜测。

丁剑平表示，今后的汇改方向应该形成人民币的双向波动机制。他说道：“双向波动有利于资本市场更加开放，用汇率市场的上下波动来限制资金的大进大出，股票市场与汇率市场是相互影响的。人民币**化或者人民币汇率机制的完善，反映了中国的对外开放和企业承受能力的增强，企业能够在波动的情况下，将风险*小化。”

此外，人民币在促进资本项目开放方面也有很大的积极作用。

资本项目的开放，将带动外来资本进入中国金融市场，同时也会将中国资本推出去走向世界金融市场。随着资本项目开放的稳步推进，外国金融机构将与中资机构同台竞技，以与中资机构平等的身份，在中国建立分支机构和开展资本市场业务。因此，在资本项目开放的过程中，以货币总量为目标的货币政策操作工具必然受到挑战。此外，人民币**化对汇率形成机制、汇率水平也都将带来影响。

丁剑平指出，当一个国家在资本开放后又通过外汇管制来限制外资的流进和流出，会引起**上的谴责。

马来西亚曾在1998年突然宣布对外汇实行管制，以遏制对该国货币进行的投机活动，保障其经济免受外来不利因素的打击，但这引起了**社会很大的不满。而美国不会进行外汇管制，因为美元作为一种**货币，每次美国面临资金大量流出时，它就采取美元贬值来转移损失，汇率变成一个阀门把资金堵住了。

货币政策的*立性也是加快人民币**化进程的主要目标之一。

“一个国家的货币没有**化，货币政策永远*立不起来，”丁剑平说道。

套利问题存在

推动人民币**化在为中国经济与贸易的发展带来诸多积极因素的同时，也给套利活动留下了“可乘之机”。

中国社科院世经所**投资室主任张明表示，当前的人民币**化，与其说源自市场机制的自我选择，不如说是政府的大力推进。

这突出表现在，当前的人民币**化，发生在国内人民币价格形成机制尚未充分市场化的前提之下。一方面，境外离岸人民币市场上的人民币汇率与利率由市场供求自发决定;另一方面，境内在岸人民币市场上的人民币汇率与利率由央行干预形成。

这意味着两者之间将会形成较大的汇差与利差，从而吸引境内外主体开展跨境套汇与套利行为。由于中国央行具有持续干预国内人民币汇率与利率的能力，因此套利活动的进行并不会造成内外价差的收敛，这意味着套利将会源源不断地持续下去。

“货币**化*终只能是市场选择的结果，政府人为推动的作用终究是有限的。人民币*终要成长为全球性货币，前提是中国经济未来20年能否继续维持持续较快增长、中国金融市场能否继续发展壮大、中国能否避免系统性金融危机的爆发。如果这三个方面中国能够做到，10年、20年后人民币自然会成为全球性货币，否则，人民币很可能会重蹈日元覆辙。”张明说道。