山东资本市场添新成员

沉寂半年的山东资本市场即将迎来两位新成员。2月2日，山东仙坛股份有限公司(下称“仙坛股份”) 和山东鲁亿通智能电气股份有限公司(下称“鲁亿通”)开始招股。经济导报记者注意到，这两家公司刚刚于1月30日获得上市批文，便旋即发布招股意向书。很快，仙坛股份将在深交所主板挂牌上市，鲁亿通则在创业板上市。

久未有新股上市的山东资本市场，一下迎来了两家公司IPO，而且这两家公司都是烟台企业，也是山东省今年以来*批获得发行批文的企业。导报记者发现，仙坛股份、鲁亿通发行上市后，烟台市上市公司将达到36家，数量继续**全省。

穿越行业周期

“对于肉鸡行业而言，其存在着显著的周期性因素。已经正式招股的仙坛股份，可谓历经考验。”葛岭军是一家从事鸡肉产品加工企业的负责人，他对导报记者如此说道。由于长期在行业浸淫，葛岭军对仙坛股份等此类肉鸡养殖企业颇为关切。

在他看来，白羽肉鸡行业在经历2011年的高景气度后，2012年、2013年市场行情持续低迷，产品售价水平逐年下降，同时主要原材料市场价格稳中有升，导致不少企业的主营业务毛利逐年下降。2014年白羽肉鸡行业市场行情有所**，而饲料主要原料如豆粕的市场价格趋于下行，企业的主营业务毛利率提升，**能力有所**。

正如其所言，穿越肉鸡行业周期、纵向一体化经营优势凸显的仙坛股份，持续**能力终见真章。此外，不同于同期招股的其他公司，其募集资金项目已于2014年3月投产，新建项目不确定性消除，带来的效益渐显——2014年对双汇的销售额较2013年增长13.39%，对金锣、山东惠发等的销售额较2013年均增长超过一倍。

据悉，仙坛股份主要产品是商品代肉鸡及鸡肉产品，但与其他公司不同的是，经过多年专注于白羽肉鸡养殖与屠宰加工行业的积累，公司业务环节已涵盖父母代肉种鸡养殖、雏鸡孵化、饲料生产、商品代肉鸡养殖与屠宰等多个生产环节，实现了从种鸡养殖到鸡肉产品加工销售的一体化经营和全产业链环节覆盖。 招股意向书显示，2012年至2014年，仙坛股份营业收入分别为20.07亿元、17.73亿元和17.35亿元，净利润分别为 8677.84 万元、4761.16 万元和4434.09万元，“扣非”后的净利润分别为7836.26万元、904.44万元与3671.39万元。在此期间，仙坛股份的生产规模和市场占有率也得到提高。

截至2014年末，该公司父母代肉种鸡*高存栏规模达123.81万套，商品代肉鸡出栏量达8788.66万羽。根据相关统计数据，2012年、2014年国内鸡肉产量分别为1370万吨和1300万吨，同期该公司鸡肉产量分别为11.89万吨、18.14万吨，占比由0.87%提高至1.40%。

“仙坛股份保持持续**，得益于其纵向一体化优势。这一优势加之‘公司+基地’模式，构成了仙坛股份*特的竞争优势。”葛岭军分析说，纵向一体化将个别生产环节不利的市场影响因素转化为企业生产计划实施的内部管理问题，使整个生产流程可控，避免了企业业绩波动。另外，通过“公司+ 基地”模式，使得公司与合作养殖户间形成了稳定的互赢互信合作关系，公司在保持业务规模扩张的同时，也节省了商品代肉鸡养殖环节所需的固定资产投入，其他企业短期内难以复制。